P/E

P/E (Price/Earnings Ratio) là chỉ số được dùng phổ biến nhất khi định giá cổ phiếu. Tuy nhiên, để dùng đúng, ta cần hiểu cả mức “bao nhiêu là tốt” và ngữ cảnh ngành, chu kỳ.

1. P/E là gì?

• P/E = Giá cổ phiếu / Lợi nhuận mỗi cổ phiếu (EPS)
• Hiểu đơn giản: NĐT sẵn sàng trả bao nhiêu đồng cho 1 đồng lợi nhuận của DN.
• P/E thấp → cổ phiếu rẻ hơn so với lợi nhuận.
• P/E cao → cổ phiếu đang được kỳ vọng tăng trưởng, nhưng rủi ro bị định giá cao.

---

2. P/E bao nhiêu là tốt?

• < 8 → Rất rẻ, nhưng coi chừng rủi ro (doanh nghiệp tăng trưởng chậm, ngành chu kỳ giảm, lợi nhuận đột biến ngắn hạn).
• 8 – 12 → Định giá thấp, hấp dẫn với DN ổn định.
• 12 – 18 → Hợp lý với đa số ngành.
• 18 – 25 → Cao, nhưng có thể chấp nhận nếu DN có tốc độ tăng trưởng EPS ≥ 15–20%/năm.
• > 25 → Rất cao, chỉ phù hợp với DN tăng trưởng mạnh hoặc có lợi thế cạnh tranh bền vững (ví dụ: công nghệ, dược phẩm, tiêu dùng).

---

3. So sánh theo ngành

• Ngân hàng: P/E hợp lý thường 7 – 12.
• Bất động sản: ~ 6 – 12 (chu kỳ).
• Thép, vật liệu, ngành chu kỳ: ~ 5 – 10 khi thị trường bình thường.
• Dược phẩm, y tế, tiêu dùng: ~ 15 – 25, do biên lợi nhuận cao và ổn định.
• Công nghệ: có thể >25, vì tăng trưởng dài hạn.
• Điện, nước, hạ tầng: thường thấp 8 – 12, vì tăng trưởng chậm nhưng an toàn.

---

4. Lưu ý khi dùng P/E

• Không so tuyệt đối: P/E phải so với trung bình ngành và P/E lịch sử của chính DN.
• EPS đột biến: Nếu lợi nhuận tăng/giảm bất thường (do bán tài sản, lỗ/lãi bất thường) → P/E sẽ méo mó.
• Kết hợp PEG: PEG = P/E ÷ Tăng trưởng EPS (%). Nếu PEG ≤ 1 → cổ phiếu rẻ hợp lý.
• P/E thấp chưa chắc tốt: Có thể do DN hết triển vọng hoặc nợ cao.
• P/E cao chưa chắc xấu: Có thể do DN tăng trưởng dài hạn, lợi thế thương hiệu.

---

5. Quy tắc chọn cổ phiếu bằng P/E

✅ P/E ≤ 15 → hấp dẫn cho ngành ổn định.
✅ P/E 15 – 20 → chỉ nên mua nếu tăng trưởng lợi nhuận mạnh, ổn định.
✅ P/E > 20 → chỉ nên mua DN có moat + tăng trưởng dài hạn >15%/năm.
❌ Tránh P/E quá thấp (3–5) nếu lợi nhuận không bền → “bẫy giá trị”.

---

👉 Tóm gọn:

• P/E lý tưởng = 10 – 15 (ổn định, an toàn).
• P/E 15 – 20 → chấp nhận nếu DN tăng trưởng.
• P/E > 25 → chỉ hợp với ngành tăng trưởng mạnh.