1. EV/EBITDA là gì?
- EV (Enterprise Value) = Vốn hóa + Nợ vay – Tiền mặt.
- EBITDA = Lợi nhuận trước thuế, lãi vay và khấu hao.
- EV/EBITDA cho biết: nhà đầu tư đang trả bao nhiêu cho 1 đồng lợi nhuận vận hành (chưa tính nợ và thuế).
👉 Thường dùng để so sánh trong cùng ngành, vì nó loại bỏ sự khác biệt về cơ cấu vốn (nợ nhiều hay ít).
2. Thang đánh giá chung
- EV/EBITDA < 6 → Rẻ, có thể đang bị định giá thấp hoặc công ty ít nợ, lợi nhuận tốt.
- 6 – 8 → Hợp lý, nhiều ngành ổn định (điện, nước, y tế, hạ tầng) thường nằm trong vùng này.
- 8 – 10 → Hơi cao, thị trường định giá kỳ vọng tăng trưởng.
- > 10 → Đắt, chỉ phù hợp khi công ty có tiềm năng tăng trưởng mạnh (ví dụ: công nghệ, dược phẩm phát minh, tiêu dùng cao cấp).
3. Với ngành thủy điện & điện nói chung
- Đây là ngành ổn định, tăng trưởng chậm nhưng bền, biên lợi nhuận cao, ít rủi ro phá sản.
- Mức EV/EBITDA đẹp nhất: 5 – 7.
- Nếu doanh nghiệp có nợ thấp, cổ tức đều, dòng tiền ổn định thì mức 7 – 8 vẫn chấp nhận được.
- Nếu > 9 mà lợi nhuận không tăng trưởng mạnh thì coi như định giá đắt.
4. Trường hợp của GSM
- EV/EBITDA = 7.7 → đúng vùng hợp lý với ngành điện, không rẻ hẳn nhưng cũng chưa phải đắt.
- So với mặt bằng chung các thủy điện niêm yết (TMP ~6.5, SJD ~7, CHP ~8) thì GSM đang ở mức trung bình.
Lưu ý:
Với ngành thủy điện, một cổ phiếu EV/EBITDA ≤8 được xem là “tốt & hấp dẫn”, còn >10 thì phải xét kỹ ROE, tăng trưởng và dòng tiền.
Để lại một bình luận