Vinaadc.com

Tác giả: admin

  • EV/EBITDA

    1. EV/EBITDA là gì?

    • EV (Enterprise Value) = Vốn hóa + Nợ vay – Tiền mặt.
    • EBITDA = Lợi nhuận trước thuế, lãi vay và khấu hao.
    • EV/EBITDA cho biết: nhà đầu tư đang trả bao nhiêu cho 1 đồng lợi nhuận vận hành (chưa tính nợ và thuế).
      👉 Thường dùng để so sánh trong cùng ngành, vì nó loại bỏ sự khác biệt về cơ cấu vốn (nợ nhiều hay ít).

    2. Thang đánh giá chung

    • EV/EBITDA < 6 → Rẻ, có thể đang bị định giá thấp hoặc công ty ít nợ, lợi nhuận tốt.
    • 6 – 8 → Hợp lý, nhiều ngành ổn định (điện, nước, y tế, hạ tầng) thường nằm trong vùng này.
    • 8 – 10 → Hơi cao, thị trường định giá kỳ vọng tăng trưởng.
    • > 10 → Đắt, chỉ phù hợp khi công ty có tiềm năng tăng trưởng mạnh (ví dụ: công nghệ, dược phẩm phát minh, tiêu dùng cao cấp).

    3. Với ngành thủy điện & điện nói chung

    • Đây là ngành ổn định, tăng trưởng chậm nhưng bền, biên lợi nhuận cao, ít rủi ro phá sản.
    • Mức EV/EBITDA đẹp nhất: 5 – 7.
    • Nếu doanh nghiệp có nợ thấp, cổ tức đều, dòng tiền ổn định thì mức 7 – 8 vẫn chấp nhận được.
    • Nếu > 9 mà lợi nhuận không tăng trưởng mạnh thì coi như định giá đắt.

    4. Trường hợp của GSM

    • EV/EBITDA = 7.7 → đúng vùng hợp lý với ngành điện, không rẻ hẳn nhưng cũng chưa phải đắt.
    • So với mặt bằng chung các thủy điện niêm yết (TMP ~6.5, SJD ~7, CHP ~8) thì GSM đang ở mức trung bình.

    Lưu ý:

    Với ngành thủy điện, một cổ phiếu EV/EBITDA ≤8 được xem là “tốt & hấp dẫn”, còn >10 thì phải xét kỹ ROE, tăng trưởng và dòng tiền.

  • 🔍 TIÊU CHÍ LỰA CHỌN CỔ PHIẾU DOANH NGHIỆP TỐT

    1. Tài chính lành mạnh (Quan trọng nhất)

    📊 Các chỉ số cơ bản:

    Tiêu chíNgưỡng khuyến nghịGhi chú
    ROE (Lợi nhuận/vốn chủ)≥ 15% ổn định 3 nămThể hiện hiệu quả sử dụng vốn
    Biên lợi nhuận gộp≥ 25%Càng cao càng tốt, thể hiện lợi thế
    Tăng trưởng EPS (Lợi nhuận/cp)≥ 10–15%/nămỔn định >3 năm
    Nợ vay / Tổng tài sản≤ 40%Tránh các công ty vay nợ cao
    Tỷ lệ tiền mặt / Nợ ngắn hạn> 1Khả năng thanh toán tốt
    Dòng tiền từ HĐKD (OCF)Dương và ổn địnhDòng tiền là “máu” của doanh nghiệp

    2. Lợi thế cạnh tranh bền vững (Moat)

    • Thương hiệu mạnh (VD: Vinamilk, FPT)
    • Chi phí thấp vượt trội (VD: Thế giới Di động, Hòa Phát)
    • Quy mô mạng lưới phân phối lớn
    • Rào cản gia nhập ngành cao

    3. Ban lãnh đạo & Quản trị doanh nghiệp

    • Ban lãnh đạo có tâm và tầm
    • Không lạm dụng phát hành ESOP, không dùng công ty mẹ con để “làm xiếc số liệu”
    • Minh bạch báo cáo tài chính
    • Lợi ích cổ đông nhỏ được bảo vệ

    4. Cổ tức ổn định

    • Cổ tức tiền mặt đều đặn: phản ánh dòng tiền thật
    • Tỷ suất cổ tức 3–7% là hợp lý với cổ phiếu tăng trưởng trung bình
    • Lưu ý tránh doanh nghiệp chia cổ tức bằng cổ phiếu quá nhiều (pha loãng)

    5. Định giá hợp lý (có thể mua được)

    • P/E < 15 (với ngành ổn định), < 20 (với ngành tăng trưởng)
    • P/B < 2 (trừ ngành đặc thù như ngân hàng)
    • PEG < 1 là tốt (chỉ số tăng trưởng điều chỉnh theo P/E)

    6. Thanh khoản & sở hữu

    • Thanh khoản ≥ 1–2 tỷ đồng/phiên (dễ giao dịch)
    • Tổ chức lớn nắm giữ nhiều là điểm cộng (quỹ đầu tư, nước ngoài…)

    🧠 Tóm lại: 6 chữ vàng

    “Tốt – Lợi thế – Minh bạch – Tăng trưởng – Dòng tiền – Rẻ”